[硕士论文] 民营企业资本结构与公司治理效率的相关性研究 [复制链接]

资料简介：
硕士论文-民营企业资本结构与公司治理效率的相关性研究，共60页，41308字

摘 要

改革开放三十年，民营企业飞速发展，在我国国民经济中占有越来越重要的地位。

但是随着企业的发展壮大，民营企业也暴露出越来越多的问题。由于传统文化背景的影

响，以及一些历史和现实的原因，使得家族治理模式深深植根于民营企业的土壤之中。

尽管家族式治理模式在民营企业创业初期有其独特的优势，但随着市场经济的不断发展

和全球经济一体化时代的到来，为民营企业的发展提供了广阔的空间，同时也使民营企

业面临前所未有的挑战，面对日益复杂的生存环境，家族式治理模式开始成为民营企业

发展的瓶颈。而资本结构是公司治理的基础，也是影响我国民营企业公司治理结构最为

重要的因素，故本文从资本结构的角度来分析资本结构对于公司治理效率的影响，以达

到改善公司治理结构，促进我国民营企业持续的发展。本文采取了理论分析和实证分析

相结合的研究方法。以资本结构和公司治理结构理论为基础，分析了资本结构的公司治

理效应。主要分析了我国民营企业的发展现状以及存在的问题，民营企业公司治理结构

的现状及存在的问题，指出民营企业资本结构不合理，是导致其资本结构的治理效率低

下的根源所在，进而阻碍我国民营企业的发展。在实证分析方面，选取山东省在上海和

深圳两家证券交易所上市的 15 家民营上市企业 2003 年-2007 年的数据，对这 15 家民营

上市企业的净资产收益率（公司治理效率指标）与股权集中度、资产负债率、长期负债

与流动负债之比（资本结构指标）运用 eview5.0 统计软件进行相关性分析，得出民营

上市公司的净资产收益率与股权集中度（第一大股东持股比例的平方）不显著相关以及

民营上市企业债权治理无效的结论。针对实证分析所得出的结论，演绎出我国民营企业

的一般情况，从而对优化我国民营企业资本结构、完善公司治理结构提出了一些对策建

议。

关键词：民营企业;资本结构;公司治理效率;股权治理;债权治理

目 录

摘 要.............I

Abstract...... II

1.导论........... 1

1.1 选题背景及意义......... 1

1.2 相关概念的界定......... 3

1.2.1 民营企业.................. 3

1.2.2 资本结构.................. 3

1.2.3 公司治理效率.......... 3

1.3 国内外研究现状......... 4

1.3.1 国外资本结构与公司治理关系研究综述........ 4

1.3.2 国内资本结构与公司治理关系研究综述........ 6

1.4 研究内容 7

1.5 研究方法与数据筛选. 7

1.6 本文的特色与创新之处.................. 8

2.研究的理论基础............ 9

2.1 公司治理理论基础..... 9

2.1.1 产权理论.................. 9

2.1.2 委托代理理论........ 10

2.1.3 不完全契约理论.... 11

2.2 资本结构理论基础... 12

2.2.1 现代资本结构理论 12

2.2.2 新资本结构理论.... 13

2.3 公司治理结构与资本结构的关系分析............. 15

2.3.1 资本结构对公司治理结构的影响.................. 15

2.3.2 公司治理结构对资本结构的影响.................. 17

3.民营企业资本结构与公司治理现状及存在的问题................. 19

3.1 我国民营企业的发展现状及存在的问题......... 19

3.1.1 我国民营企业的发展现状......... 19

3.1.2 我国民营企业存在的问题......... 20

3.2 我国民营企业公司治理现状及存在的问题..... 21

3.2.1 我国民营企业公司治理结构现状.................. 21

3.2.2 民营企业公司治理存在的问题. 23

3.3 我国民营企业资本结构的现状及存在的问题. 24

3.3.1 我国民营企业资本结构的现状. 25

3.3.2 我国民营企业资本结构存在的问题.............. 25

3.4 小结...... 26

4.民营企业资本结构与公司治理效率相关性分析 28

4.1 指标选取与实证分析.................... 28

4.1.1 参数选择................ 28

4.1.2 各变量的描述性统计................. 29

4.1.3 模型的建立、估计与检验......... 31

4.2 实证结论与分析....... 34

4.2.1 我国民营企业的股权过于集中，应适当分散................... 34

4.2.2 我国民营企业长期债权融资不足，应加强长期债权融资.................... 34

4.2.3 民营企业债权治理无效，规模和成长能力与治理效率正相关............ 34

5.优化资本结构完善治理结构的对策建议............ 36

5.1 构建多元主体的股权结构，实现产权多元化，完善公司治理结构....... 36

5.1.1 大力发展和培育机构投资者，形成相互制衡的治理结构.................... 37

5.1.2 积极推行经理人持股激励机制. 37

5.2 发展债务融资，优化债权结构.... 38

5.2.1 加快金融体制改革，增强各类金融机构对民营企业融资的信贷支持作用............. 38

5.2.2 建立专门的中小企业金融机构，设立股份制民营银行，支持民营经济发展......... 39

5.2.3 加强银行作为债权人的监督作用.................. 39

5.2.4 建立有效的偿债保障机制，为债权融资治理效应的发挥提供条件.... 39

5.2.5 大力发展企业债券市场，允许民营企业进入债券市场... 39

5.3 培育信用环境，加强信用制度建设................. 40

5.3.1 成立全国性的专业担保公司..... 40

5.3.2 要培育多元化信用中介机构，建立健全信用评估体系... 40

6.需要进一步研究的问题................... 42

参考文献.... 43

致谢...... 48

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