[毕业论文] 送转股的市场反应初探——来自AB股双重上市公司的证据 [复制链接]

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毕业论文-送转股的市场反应初探——来自AB股双重上市公司的证据，共87页，44570字

中文摘要

本文对 1992 年至 2010 年间 AB 股双重上市公司对 A 股和 B 股同时发放送转

股的 103 个事件进行了标准的事件研究，发现无论是预案公布日还是除权日附近，

B 股异常收益显著高于 A 股，且 2001 年 2 月 B 股向境内投资者开放以后差异更

大。由此提出流动性假说，认为送转股市场反应差异来源于流动性改善的差异。

本文接着使用 Amihud 非流动性指标衡量个股的流动性，进行异常收益的回

归分析，发现 AB 股之间和不同时间段的差异大部分反映在流动性改善幅度上，

且流动性改善可以显著解释预案公布日前后的异常收益，支持流动性假说。

关键词：送转股 流动性 AB 股 事件研究

目录

第 1 章 引言 ..........1

第 2 章 有关股票股利的文献综述 3

2.1 股票股利的概念和中国送转股的相关规定 ...3

2.2 送转股发放的重要日期 .........4

2.3 国外有关股票股利的研究结果 ..........5

2.3.1 美国非现金股利政策的分类 .........5

2.3.2 股票股利的市场反应 .........6

2.3.3 股票股利市场异常收益的原因 ......8

2.4 国内有关股票股利的研究结果 ........11

第 3 章 有关中国 AB 股市场的文献综述 13

3.1 中国 AB 股市场的基本概念 13

3.2 市场分割的相关研究 ...........13

3.3 我国 AB 股市场相关研究 ....15

3.3.1 市场分割性 ..........15

3.3.2 B 股折价 ...16

第 4 章 研究方法与样本 .19

4.1 研究假设 ......19

4.2 研究方法 ......19

4.2.1 正常收益模型 ......19

4.2.2 预测窗口与事件窗口 .......19

4.2.3 市场模型参数的估计 .......20

4.2.4 异常收益的计算及其统计特征 ....20

4.2.5 累计异常收益 ......21

4.2.6 平均异常收益和平均累计异常收益 ........21

4.3 研究样本 ......22

第 5 章 事件研究结果及分析 ......24

5.1 1992 年以来送转股事件研究 24

5.1.1 以预案公布日为第零日的事件研究 ........24

5.1.2 以除权日为第零日的事件研究 ....24

5.2 B 股向境内投资者开放前后的比较 ..28

5.2.1 平均异常收益比较 ..........28

5.2.2 平均累计异常收益比较 ...32

5.3 结论及进一步分析 ...32

第 6 章 回归分析及结果 .34

6.1 送转股事件前后流动性的变化趋势 .34

6.1.1 流动性的衡量指标 ..........34

6.1.2 预案公布日前后 AB 股流动性的变化 .....35

6.1.3 除权日前后 AB 股流动性的变化 36

6.2 预案公布日前后异常收益的回归样本及模型 ..........37

6.2.1 变量描述 .37

6.2.2 样本及统计特征 ..37

6.2.3 回归模型 .37

6.3 预案公布日前后异常收益的回归结果及分析 ..........37

6.4 非流动性指标变化率的回归样本及模型 .....42

6.4.1 变量描述 .42

6.4.2 样本及统计特征 ..42

6.4.3 回归模型 .43

6.5 非流动性指标变化率的回归结果及分析 .....43

6.6 结论 .47

第 7 章 总结 ........48

插图索引 ...50

表格索引 ...51

参考文献 ...52

致 谢 .........59

声 明 .........60

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